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「JEPQ やめとけ」と検索して不安になっている方へ、結論から書きます。
「やめとけ」と言われる5つの点は、どれも事実で、わたしの口座でも確認できました。それでも持ち続けているのは、5つを「欠陥」ではなく、毎月分配と引き換えの「仕様」だと理解したうえで、自分の目的に合うと判断しているからです。逆に、5つのどれかが許容できない人には、JEPQは「やめとけ」が正解になります。
わたしはJEPQ（ナスダック100の株を持ちながら、オプション取引で毎月の分配金を得る商品）を、ETF版（SBI証券）と投資信託版の「楽天JEPQ」で保有してきました。ETF版は2025年4月から14回分の分配金を受け取り、現在は全売却して楽天JEPQに一本化しています。楽天JEPQは2025年12月に買い始めました。保有期間はまだ短いので、あくまで「このケースの記録」としてお読みください。
JEPQにたどり着いた経緯は、こちらの記事に書いています。
【日本の高配当株だけでは物足りなくなって、JEPQにたどり着いた話】
時間のない方は、次の「5つの理由の結果」から「向いている人・向いていない人」までで、判断に必要な情報は揃います。根拠の数字は、その後に載せています。
5つの理由を、自分の口座で確認した結果
| 「やめとけ」の理由 | わたしの口座での結果 | これが許容できない人は |
|---|---|---|
| ①上昇局面で利益が頭打ち | 2026年4〜5月、QQQ（ナスダック100に連動するETF）は+15.7%・+10.6%、楽天JEPQの期中騰落率は+3.84%・+3.72% | 上昇益を最大限取りたい人 |
| ②分配金が毎月動く | ETF版は5月以降1,867〜2,654円、投信版は1万口あたり75〜125円 | 分配金を固定収入として当てにしたい人 |
| ③元本が削られる | 2026年2月・3月は全額が特別分配金（元本の一部の払い戻し。合計8,506円） | 元本割れや特別分配が不安な人 |
| ④税が重い | ETF版は米国10%＋日本約20%、投信版は源泉約19.4%、NISA対象外 | NISAの非課税枠で運用したい人 |
| ⑤コストが高い | 実質負担は年0.658%程度 | コストを最小にしたい人 |
それでもわたしが持っている理由
5つを確認したうえで持ち続けているのは、毎月配当金を受け取りたかったからです。
わたしの保有銘柄は日本の高配当株が中心で、配当が3・6・9・12月に集中します。実際、2025年5月・8月・10月は日本株の配当がなく、受取はJEPQだけの月でした。毎月配当金が届くようにするために、日本株の配当が出ない月を埋める手段として、毎月分配のJEPQを選びました。
もうひとつは、二重課税の手間と為替の管理を避けるために、ETF版を売却して円で買える楽天JEPQに一本化したことです。
つまり、上昇益や固定収入を期待して持っているのではありません。「毎月配当金をもらう」という目的に対して、5つの仕様は許容範囲だと判断しています。
向いている人・向いていない人
JEPQは、人によって評価がはっきり分かれる商品です。実績から見た向き不向きを整理します。最終判断はご自身でお願いします。わたしは投資助言者ではありません。
向いている人
- 毎月配当金を受け取りたい人（金額が毎月動くことは理解したうえで）
- 日本株の配当が出ない月を埋めたい人
- 上昇局面で値上がり益を取り逃すことを許容できる人
- 基準価額の上下を受け入れられる人
- まず少額で試したい人
最後の「まず少額で試したい人」には、投資信託版の「楽天JEPQ」が候補になります。楽天証券の公式ページには、100円から少額で投資でき、日本円で買えて、分配金も円で受け取れると案内されています。ただし購入は特定・一般口座で、NISAは使えません。基準価額が変動し、元本割れの可能性があることはETF版と同じです。
少額から始めて、基準価額と分配金の動きを自分の目で確かめる、という入り方もあります。楽天証券の口座は、手続きは無料で、スマホだけで完結します。
向いていない人
- 上昇益を最大限取りたい人
- 分配金を生活費の固定収入として当てにしたい人
- 元本割れや特別分配金が出ると不安になる人
- NISAの非課税枠で運用したい人（楽天JEPQはNISA対象外）
値上がり益を重視するなら、指数連動型の投資信託やETF、個別株など、別の選択肢のほうが合う場合があります。
根拠①：2月・3月の分配金は全額が「特別分配金」だった
投資信託の分配金には、運用で得た収益から出る「普通分配金」と、元本の一部を払い戻す「特別分配金（元本払戻金）」があります。購入時の価額（個別元本）を分配後の基準価額が下回ると、その分は特別分配金になります。特別分配金は非課税ですが、受け取った分だけ個別元本が下がり、将来の売却益がその分増えます。
わたしの口座では、1月下旬に買い増した後に基準価額が下がり、2月と3月の分配金が全額、特別分配金になりました。個別元本は、1月の11,286.68円（1万口あたり）から、2月の11,211.68円、3月の11,126.68円へ下がっています。3月末に10,528円で買い増して個別元本は11,035.92円になり、4月15日の分配後基準価額11,371円がそれを上回ったので、4月以降は普通分配金に戻りました。
特別分配金は合計8,506円で、税引前の分配金累計52,457円の約16%でした。分配金の額だけを見て「これだけ儲かった」と受け取らないことが大切です。
根拠②：分配金は毎月動く
ETF版の受取額は、5月以降で最少が2025年8月の1,867円、最多が2026年5月の2,654円でした。楽天JEPQの1万口あたり分配金は、設定後の12回で75円から125円の間を動き、前月より減った月が3回ありました（2026年2月、6月、9月）。月別の全実績は、末尾の付録に載せています。
根拠③：上昇局面の頭打ちと、自分のトータルリターン
上昇益が制限される構造は、公式資料にも書かれています。実際の影響は、上昇が大きかった2026年4〜5月に表れました。QQQの月間騰落率は、4月が+15.7%、5月が+10.6%でした（ドル建て・価格のみ）。同じ時期の楽天JEPQの期中騰落率は、3/17〜4/15が+3.84%、4/16〜5/15が+3.72%でした。ファンドの計算期間とQQQの暦月は約2週間ずれ、通貨や分配金の扱いも違うため、厳密な比較ではなく「上昇局面での差の大きさの目安」です。
2026年10月10日時点の、楽天JEPQのトータルリターンは次の通りです。
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 投資元本（5回の買付） | 700,000円 |
| 評価額 | 747,641円 |
| 評価損益（購入金額との差） | +47,641円（+6.8%） |
| 分配金の手取り累計 | 43,949円（うち特別分配8,506円） |
| トータルリターン | 91,590円（+13.1%） |
資金加重の平均保有期間は約8.6か月です。楽天JEPQは設定来（2025年8月14日〜）で+29.4%と、全体としては大きく伸びています（2026年8月末時点、分配金再投資ベース）。一方、わたしは本格的な下落局面をまだ経験していないので、下落時の耐性は検証できていません。
根拠④：税とコスト
- ETF版： 米国で10%課税された後に、日本で約20%課税されます。外国税額控除で取り戻せますが、わたしは少額で手間に見合わないと考え、見送っていました。
- 投信版： 普通分配金への源泉税は19.1〜19.5%で、通算では約19.4%でした。特別分配金には課税されません。NISA対象外で、配当控除もありません。
- コスト： 楽天JEPQの信託報酬は年0.308%で、投資対象ETFの報酬を含む実質負担は年0.658%程度です。購入時手数料はありません。
税制は変更される可能性があります。実際の課税額は、ご自身の取引報告書や公式資料で確認してください。ETF版から投信版に移した経緯は、こちらの記事にまとめています。
【配当金5,432円。JEPQが2つに分かれた月と、移管を決めた理由】
まとめ：「やめとけ」は事実、でも自分の目的に合うかで決まる
- 「やめとけ」の5つの点は、わたしの口座でもすべて確認できた
- 特に、2〜3月に特別分配金（元本払戻金）が出たこと、上昇局面で差がついたことは、実績から見て重要な点
- わたしは「毎月配当金を受け取る」という目的に合うので持っている。5つのどれかが許容できない人は、やめておくのが正解
- 迷うなら、まず少額で、自分の目で動きを確かめるのも一つの方法
楽天証券の口座は、手続きは無料で、スマホだけで完結します。
保有銘柄の全体像についてはこちらの記事でまとめています。
【高配当株ポートフォリオの全体像：29銘柄・8業種で分散する理由】
楽天JEPQとETF版JEPQの比較はこちらの記事でまとめています。
【楽天JEPQとETF版の違い。両方持って、ETF版を手放した理由】
付録：月別の分配金実績
ETF版（SBI証券）：2025年4月〜2026年5月（税引後）
| 受取月 | 受取額 | 受取月 | 受取額 |
|---|---|---|---|
| 2025年4月 | 573円（10口） | 2026年1月 | 2,587円 |
| 2025年5月 | 2,482円 | 2026年2月 | 2,081円 |
| 2025年6月 | 2,548円 | 2026年3月 | 2,291円 |
| 2025年7月 | 2,033円 | 2026年4月 | 2,547円 |
| 2025年8月 | 1,867円 | 2026年5月 | 2,654円 |
| 2025年9月 | 1,872円 | ||
| 2025年10月 | 1,886円 | 合計 | 約29,967円 |
| 2025年11月 | 2,086円 | ||
| 2025年12月 | 2,462円 |
楽天JEPQ：2026年1月〜9月
| 受渡月 | 1万口あたり | 税引前 | 源泉税 | 手取り | 区分 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 100円 | 3,536円 | 691円 | 2,845円 | 普通 |
| 2月 | 75円 | 3,987円 | 0円 | 3,987円 | 特別 |
| 3月 | 85円 | 4,519円 | 0円 | 4,519円 | 特別 |
| 4月 | 100円 | 6,266円 | 1,204円 | 5,062円 | 普通 |
| 5月 | 100円 | 6,266円 | 1,218円 | 5,048円 | 普通 |
| 6月 | 95円 | 5,953円 | 1,155円 | 4,798円 | 普通 |
| 7月 | 110円 | 6,892円 | 1,346円 | 5,546円 | 普通 |
| 8月 | 125円 | 7,832円 | 1,515円 | 6,317円 | 普通 |
| 9月 | 115円 | 7,206円 | 1,379円 | 5,827円 | 普通 |
| 合計 | 52,457円 | 8,508円 | 43,949円 |
口数は、1月が353,553口、2〜3月が531,600口、4月以降が626,585口です。
参考にした公式資料
- 楽天証券「楽天・JEPQ」ファンドページ
- 楽天投信投資顧問「月次レポート（2026年8月末）」
- 楽天投信投資顧問「臨時報告書」（EDINET、2026年6月提出）
- QQQの月間騰落率：yennj12.js.org
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